香港黄金交易所新布局 第一金人民币公斤条黄金对冲现货黄金

近年，现货黄金随着国际市场动态因素持续上涨金价迎来利好，国际金价一度刷新了历史新高4380美元/盎司，人民币公斤条黄金实物黄金价格也突破1000元/克，整个金市成交量非常活跃，这也带动了投资者把目光重新看到香港第一金在早期配合香港黄金交易所推出的以“人民币计价的公斤条黄金交割条”成为贵金属界热议的焦点，这正让成为投资者对冲电子盘MT5现货黄金的新策略新格局。

香港第一金市场部负责人陈生：GOLDFX009 （微）说人民币公斤条黄金与现货黄金（伦敦金）的组合对冲策略，正在受到越来越多的黄金投资者青睐，尤其是在黄金期货市场动荡加大、价差存在显著基差的当下。

香港第一金人民币公斤条黄金

01 香港第一金：人民币计价与实物交割的双重优势

香港第一金推出的人民币公斤黄金交割条，是一款以人民币计价、每条约重1公斤、纯度达999.9%的黄金投资产品。这一产品完全符合伦敦金银市场协会（LBMA）标准。人民币公斤条黄金的设计满足了内地投资者对人民币计价黄金产品的需求，同时保持了与国际标准的接轨。

实物交割是该产品的一大亮点。投资者不仅可以进行MT5电子盘交易，还可以在香港金银业贸易场认可的仓库提取实物黄金。这种“实物+投资”的双重属性，使人民币公斤条黄金成为机构和个人投资者的理想选择。

香港第一金人民币公斤条黄金

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02 香港黄金交易所：离岸人民币黄金产品的演进

香港第一金人民币公斤条黄金的概念并非全新出现。早在2011年10月17日，香港金银业贸易场就推出了全球首个离岸人民币黄金产品——“人民币公斤条黄金”。这一创新产品的诞生有着特殊的时代背景。当时，香港的人民币存款不断增长，但离岸人民币投资产品却相当缺乏。

截至2011年8月底，香港人民币存款已增至6090亿元，较年初增长93%，约占香港总存款的10%。但投资产品主要以“点心债”为主，市场迫切需要更多元化的人民币投资渠道。这一产品的推出得到了政策层面的支持，国务院副总理李克强在“十二五”规划期间推动设立，旨在推进人民币国际化并丰富离岸人民币投资产品品种。

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03 对冲机制：双向交易与价格波动管理

黄金对冲是指通过买入或卖出黄金相关金融工具，以抵消其他投资组合风险的操作策略。当市场波动加剧时，投资者常利用黄金与股市、货币等资产的负相关性，构建对冲头寸来保护资产价值。香港第一金PPLI人民币公斤条黄金与现货黄金的对冲策略，本质上是一种跨市场对冲。

投资者可以同时参与人民币公斤条黄金和现货黄金（伦敦金）市场，利用两个市场之间的价差波动获取收益。现货黄金双向交易机制是实现这种对冲的核心。它允许投资者依据市场波动方向自主选择交易策略。

当预判金价将上行时，可执行买入操作（做多）；当分析显示价格可能下行时，则可执行卖出操作（做空）。

香港第一金人民币公斤条黄金

04 实战策略：多元对冲方案的应用

对于资产规模不同的投资者，人民币公斤条黄金对冲现货黄金的策略可以有多重实施方式：对冲策略是一种经典方法。在这种策略中，投资者会建立黄金期货空头头寸来对冲持有的实物黄金风险。例如，持有100万元实物黄金的投资者，可通过卖出10手（每手100克）上海黄金期货合约，有效锁定价格波动风险。

跨市场对冲是另一种常见策略，2011年欧债危机期间，一些对冲基金通过同时做多伦敦金现货和做空欧洲银行股，实现了年化21%的绝对收益。这种策略利用了黄金与风险资产的跷跷板效应。期权保护策略则更为简单直接。买入黄金看跌期权是最简单的对冲方式。

以2020年3月市场崩盘为例，支付期权权利金约2%的成本，可规避当月黄金价格13%的暴跌风险。

05 优势对比：人民币公斤条黄金的独特价值

与传统黄金投资方式相比，人民币公斤条黄金具有明显优势。相较于纸黄金等衍生品，实物交割条让投资者真正拥有黄金所有权。与金饰相比，其加工费更低，投资属性更强。与黄金ETF相比，它避免了基金管理费等额外成本。

人民币公斤条黄金的交易时间从周一至周五早上8：00至翌日凌晨3：30，T+0交易机制让投资者可以随买随卖，操作灵活简单。即使不盯盘，挂单操作也可以自动交易，短线机会大。当日可进行多次累积操作，无涨跌幅限制，套利空间大。

06 前景展望：黄金市场与人民币国际化的双赢

人民币公斤条黄金的发展前景广阔。香港6000多亿的人民币存款，对离岸人民币黄金产品有一定需求。投资者可通过贸易场的会员公司买卖产品，未来散户或占交投的40%-60%。香港黄金交易所预计，人民币公斤条黄金推出初期每日成交量约300公斤，每日交易额或达到港币60亿元（合7.7亿美元）。

在未来6个月有望令金银业贸易场日均电子交易量提升三成。香港第一金人民币公斤条黄金的推出也有助于推动人民币国际化进程。香港金银业贸易场理事长张德熙表示，这一全球首个人民币离岸黄金产品，可以为推动人民币国际化尽一份力。吸引外国或本地金商进行套戥活动赚取差价，同时，也可吸引投资者透过产品以杠杆式买卖人民币。

展望未来，随着粤港澳大湾区金融互联互通的深化，人民币公斤条黄金这类创新产品将发挥更大作用。香港正以其独特优势，在“一带一路”倡议和粤港澳大湾区建设的双重机遇下，书写着黄金市场发展的新篇章。

香港第一金市场部负责人陈生表示对投资者而言，第一金人民币公斤条黄金与现货黄金的对冲策略，不仅是市场波动下的防护盾，更是在变革时代中捕捉机遇的新工具。