如何看西南证券股来自票

股市最近几个月迎来一轮涨幅，券商股肯定是收益者，西南证券表现不错。同时，肉声节证券行业的转型已经出现的转机怎危众，所以市场对券商股的预期还是比较强的。西南证券近期一直停牌。建议复牌后，择机买发务免在翻最进。

西南证券2014年中报，实现营业收入15.06亿元，同比增长94.73%，革洋第二季度营业收入7.19亿元，同比增长98.36%；实现归属母公司股东净利润5.42亿元，同比增长78.06%，第二季度归属母公司股东净利润2.70亿元，同比增57.94%。本期期末总资产326.72亿元，较年初增长8.91%，期末归属母公司股东净资产为154.50亿元，较年初增长42.80%。

点评：

西南证券成立于1999年，是在原重庆国际信托投资深油鸡如有限公司证券部、原重庆市证券公司、原重庆有价证券公司和原重庆证券登记有限责任公司的基础上，联合其他股东共同发起设立的证券公司。目前公司注册资本28.23亿元人民币，是唯一一家注册地在重庆的全国综合性证券公司，也是中国第九家上市证胶格班术房评券公司和重庆第一家上市金融机构额望念针季构。公司现有员工逾2000名，在全国27个省份获批设立109家证券营业部，拥有17个投行业务部门。

公司经营范围包括证券经纪，证券投资咨询，与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问，证券承销与保荐，证券自营，证券资产管理，融资融券，证券投资基金代销，代销金融产品，为期货公司提供中间介绍业务。

2013年，西南证券全年实现营业收入20厚官免逐策技职门亿元，同比增长55%；净利润6亿元，同比增长86维防尽%；资产总额300亿元，净资产109亿元，净资本61亿元。其中，经纪业务继续保持重庆市场的龙头地位，网点规模同比翻番，行业排名保持了连续五年增长的良好势头；投行业务继续保持并购和再融资的行业领先地位。

2014年投行、肥括担艺语式差斗紧台扬自营及两融业务表现抢眼，带动济千收入成倍扩张。2014年上半年，西南证券实现营业收入15.06亿元，同比扩张近一倍，其中公司经纪业务、投行、自营、资管、融资融券利息收入掌身无法门异服露界味战分别为2.56亿元、4.76亿元、4.91亿元、0.97亿元和1.21亿元，业务收香音补乙称叫灯车约妒频入占比分别为17.0%、点31.6%、32.6%、6.4%和8.0%。与去年同期相比，投行业务收入同比大增283%，收入占比提升15.53个百分点；公司自营投资收益及两融净利息收入较上年同期相比均扩张1.5倍有余，收入占比分别提升8个百分点、2个百分点；除此之外，经纪业务收入同比略增，收入占比下滑1离字5.7个百分点；而大资管业务收入同比略降，占比下滑6.6个百分点。

营业收入分析

（1）经纪业务：股基交易市占率有所提升，佣金率下降明显

（2）自营业务：另类投资占比进一步提升，自营业绩良好

（3）投行业务选艺情清族烈赵：股权承销项目增多，业绩尤为靓丽

（4）资管业务：自有资管业务收入大幅增长

（5）信用业务：据时哪史重旧形妒收入高增长，市场排名显著提升

投资建议：从公司2014顾年上半年收入数据看，除经纪业务增速缓慢外，其他各项业务均呈现高速增长的态势，尤其是投行业绩表现尤为突出，公司自营业务另类投资占比较高，创新业务发展态势良好，假设2014、2015年市场日均交易量分别为1900亿和2200亿，两融余额分别为4500亿和5000亿，预计2014、2015年EPS分别为0.39元和0.476元，维持公司增持评级。